Der Euro eröffnet heute gegenüber dem USD bei 1.1443 (07.46 Uhr), nachdem der Tiefstkurs der letzten 24 Handelsstunden bei 1.1392 im europäischen Handel markiert wurde. Der USD stellt sich gegenüber dem JPY auf 113.03. In der Folge notiert EUR-JPY bei 129.35. EUR-CHF oszilliert bei 1.1022.
Janet Yellen sprach gestern vor dem US-Kongress. In einem Punkt stimmen wir mit ihr zu 100% überein. Sie sagte, dass die öffentliche US-Verschuldung vor dem Hintergrund der aktuellen Besteuerung und Ausgabenpolitik nicht tragfähig sei.
Aber auch das werden die maßgeblichen Ratingagenturen, die alle einen starken US-Hintergrund haben, voraussichtlich überhören. Zumindest liefert die anekdotische Evidenz ihres Verhaltens im bilateralen Verkehr mit den USA keine andere Prognosemöglichkeit. Ein geschätzter Kollege will gerade den Begriff Gleichschaltung diskutieren. Sie dürfen sich sicher sein, dass ich das sofort kategorisch ablehnte. Das erfordert die politische Korrektheit.
Heute werden wir bzüglich eines Teils der öffentlichen US-Haushaltslage harte Daten bekommen. Das Federal Budget soll per Juni ein Defizit in Höhe von 35 Mrd. ausweisen. Im Vorjahr lag der Haushalt noch bei einem Überschuss in Höhe von 6,3 Mrd. USD.
Betrachtet man die ersten fünf Monate der Jahre 2017 und 2016 ergibt sich im Federal Budget per 2016 ein Defizit in Höhe von 191,4 Mrd. USD und im laufenden Jahr ein Defizit in Höhe von 222,9 Mrd. USD. Ergo nimmt das Defizit deutlich zu. Unterstellt man, dass die Juni-Prognose richtig ist, ergibt scih im ersten Halbkjahr 2017 eine Zunahme bei dieser Teilmenge der öffentlichen Verschuldung um knapp 73 Mrd. USD.
Erinnern wir uns: Per 2016 stellte sich das öffentliche US-Haushaltsdefizit laut US-Treasury auf 5,5% des BIP!
Fazit
Es scheint nicht besser zu werden, ganz im Gegenteil! Sind wir jetzt auf dem Weg zu 6% und mehr Defizit? Spielen nur europäische Haushaltsdefizite an Finanzmärkten, bei Ratingagenturen und in der Politik eine Rolle? Frau Yellen sagte aber noch mehr. In den gestrigen Verlautbarungen sprach die Chefin der Federal Reserve von einer robusten US-Konjunktur, die behutsame Zinserhöhungen und einen sukzessiven Abbau der Bilanz der Fed vertragen könne.
Kombinieren wir den Begriff "robuste Konjunktur" mit dem für die USA schwachen Wachstum von weniger als 2%, das seit Beginn 2016 nur mit exorbitant großen Haushaltsdefiziten erreicht wird.
Dieser Begriff "robuste Konjunktur" ist ein Narrativ, das einer ernsthaften Analyse nicht ansatzweise standhält. Um es aufgenfälliger zu machen, stellen wir die Frage anders: Wo wäre das aktuelle Wachstum der Eurozone bei einem Haushaltsdefizit in Höhe von 6% des BIP?
Zurück zu den USA: Wir nehmen zur Kenntnis, was Frau Yellen vermeintlich sieht - mit Robustheit hat das nichts zu tun. Entsprechend hat auch der Finanzmarkt reagiert. Implizit ruderte gestern die gute Dame an der Spitze der Federal Reserve zurück, Verbalakrobatik hin oder her.
Die Daten aus der Eurozone sind nach wie vor herzerfrischend!
Die Industrieproduktion der Eurozone setzte per Berichtsmonat Mai nachhaltige positive Akzente. Es kam unerwartet zu einem Anstieg im Moantsvergleich um 1,3%. Die Prognose lag bei 1,1%. Im Jahresvergleich lag der Zuwachs bei 4,0% (Prognose 3,6%) nach zuvor 1,2%. Das war der höchste Wachstumsclip im Jahresvergleich seit 2011!
Mein Kollege fragt sich gerade, was diese Zahlen wohl in der volkswirtschaftlichen Abteilung der EZB bewirken. Meine Antwort lautet: Keiner kann das so genau wissen ….
Fassen wir zusammen:
Die Eurozone wächst deutlich oberhalb ihres Potentials, die Dynamik nimmt zu, die Treiber sind nicht Kredit, sondern maßgeblich wiederkehrende Einkommen und die EZB ziert sich, ihre Extrempolitik einzudämmen. Die USA wachsen mit den schwächsten Clip seit 2010/2011, die Dynamik ist unausgeprägt, die Treiber sind maßgeblich Kredit und die Federal Reserve spricht von Robustheit und will Zinsen behutsam erhöhen und die Bilanz der Fed verkürzen.
Finden Sie den Fehler bezüglich der Begriffe Verantwortung und Logik? "Food for thought!"
Aktuell ergibt sich ein Szenario, das den Euro gegenüber dem USD favorisiert. Erst ein Unterschreiten des Unterstützungsniveaus bei 1.1270-1.1130 dreht den Bias zu Gunsten des USD.
Viel Erfolg!
Kommentare
Die Eurozone wächst deutlich unterhalb ihres Potentials (Gemeinschaftswährung steht über unterschiedlicher volkswirtschaftlichen Leistungsfähigkeiten), die Dynamik stabilisiert sich auf niedrigem Niveau. Treiber sind bzgl. der Privaten Verschuldung, eine prozentual stärkte Zunahme d. Konsumkredite. Die Hypothekenkredite flauen ein bisschen ab. Die propagierten wiederkehrenden Einkommen basieren auf einer zunehmenden Verschuldung von Unternehmen u.a. auf Basis des Niedrigzinsniveuas aber auch einer leichten wirtschaftlichen Dynamik innerhalb Europas. Stichpunkt Bilanzqualität. Die Herausforderungen d. europäischen Arbeitsmarktes (Zeitarbeit, Weniger Verdienst, hohe Steuerlast, Erosion d. Ersparten) legen den Grundstein für eine Entwicklung, in welcher sich die USA nun befinden.
Zu den USA: Griechische Zustände.
volle Zustimmung! Der europäsche Raum strebt mit aller Macht nach amerikanischen Verhältnissen; welch eine Idiotie, normalerweise orientiert man sich an den wahrhaft Besten und nicht an den verücktesten und verlogensten Möchtergern´s!